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[远大期货]供需两侧施压 豆粕弱势难改 _远大国际

来源:远大期货    作者:远大国际期货    
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  2018/2019年度全球大豆供应进一步宽松,而中美谈判经过七轮磋商取得实质性进展,特朗普宣布美国将延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施,中国有望重新大量进口美豆。在此背景下,大连豆粕已经连续下跌五个月。3月以后南美大豆将集中上市,供应压力巨大将继续压制价格。中国生猪存栏量因非洲猪瘟大幅下降,这将导致饲料需求大幅下滑。国内豆粕短期易跌难涨,继续维持低位平衡。

  全球大豆市场供求分析

  美国农业部2月供需报告显示,2017/2018年度全球大豆总产量为3.3999亿吨,全球大豆总消费量为3.3815亿吨,期末库存为9809万吨,库存消费比为29%;2018/2019年度全球大豆总产量为3.6099亿吨,全球大豆总消费为3.4944亿吨,期末库存为1.0672亿吨,库存消费比为30.5%。

  从最近两年的供需状况来看,2017/2018年度全球大豆供需紧平衡,而2018年度全球大豆再次出现严重的供大于求格局,全球大豆库存大幅上升。

  中国豆粕供需分析

  美国农业部2月供需报告显示,2017/2018年度中国豆粕产量为7128万吨,饲料用量为6900万吨,同比增长2.08%;2018/2019年度中国豆粕产量为7048万吨,饲料用量为6846.8万吨,同比增长-0.78%,近二十年来豆粕饲料消费首次出现负增长。

  豆粕的饲料消费增长率从2014年再次上升,主要是因为低价豆粕对其他饲料原料的替代需求大幅增长,2017/2018年度开始受到中美贸易摩擦影响,豆粕饲料消费增速大幅下滑,2018/2019年度受非洲猪瘟疫情影响,豆粕的饲料消费出现了罕见的负增长。

  中国养殖业情况分析

  受非洲猪瘟影响以及春节生猪大量出栏,生猪存栏量显著下降,春节后国内生猪数量和猪肉价格出现回升,生猪养殖利润也出现反弹。

  当前生猪养殖业受到非洲猪瘟疫情的影响,生猪存栏量持续下降。据农业农村部畜牧业司最新数据,2019年1月生猪存栏量大幅下降,1月全国生猪存栏量为2.9338亿头,环比下降5.7%,同比下降12.62%;1月能繁母猪存栏量为2988万头,环比下降3.56%,同比下降14.75%。

  去年8月份以来,非洲猪瘟疫情已经蔓延至27个省市(地区),最近广西和山东也出现了首例非洲猪瘟疫情。从其他国家出现非洲猪瘟疫情的历史经验来看,非洲猪瘟疫情至少要持续3—5年,因此,预计2019年国内生猪养殖业仍将受到非洲猪瘟疫情的影响,生猪存栏量难以恢复性增长,对饲料养殖需求利空。
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