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远大期货铝价走势:基本面改善 铝价重心上移

来源:远大期货    作者:远大国际期货    

  从终端各环节来看,铝市库存水平较低。若铝价快速拉涨,会带动下游补库,容易形成正反馈。不过,3月旺季启动前,预计铝价仍处于弱势。

  铝加工和终端消费企业节前已陆续放假,在消费缺失的背景下,频繁的宏观利好政策改变着一致性看跌铝价的预期。另外,LME可能改变仓储规则使得排队获取出库铝锭时间变长,刺激空头回补造成铝价低位反弹。

  宏观利好打破看跌铝价的一致性预期

  年前市场对于铝价的看法相对悲观,铝价低点看至12500元/吨,甚至12000元/吨。悲观主要源于市场对2019年经济增长预期偏低,2018年末下游加工长单和终端汽车零件加工长单签订状况非常不理想。不过,今年元旦以来,宏观频发的利好信号,改变着消费增长的预期。宏观利好主要体现在释放流动性及刺激消费上。国内通过下调金融机构存款,定向中期借贷便利操作及普惠金融定向降准动态考核总计释放8000亿元中长期流动性。

  本周将迎来史上最密集地方债发行潮:18个省区市公开招标发行地方债,累计规模高达2884亿元人民币。春节前地方债累计发行规模将超过4000亿元。另外,十部委联合印发《进一步优化供给推动消费平稳增长,促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,鼓励汽车、家电消费升级。经济利好政策的密集推进,将弱化以往传统淡旺季的供需节奏,同时也改善着消费预期。

  行业亏损阻碍电解铝产出

  从供应角度看,以13300元/吨的价格对2018年12月国内电解铝成本进行测算,全行业现金成本已亏损至75%分位线,减产再添新军。据SMM消息,山东华宇将在春节前全部关停,涉及产能10万吨;山西圣华铝业将在春节前减产4.5万吨,3月底之前全部关停,涉及产能19.5万吨;中铝山西新材本周关停100台电解槽,涉及产能7.5万吨。从新增产能排产来看,1月除了陕西美鑫和内蒙古创源在正常投产外,一季度基本没有其他的新增投入。那么,国内在产电解铝产能会低于3600万吨,供需上短时间的错配,会造成2019年春节累库的幅度不及市场预期。从终端各环节来看,库存水平都是很低的,若铝价快速拉涨,会带动下游补库,容易形成正反馈。


  
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