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远大期货猪肉价格疲软 猪周期又将迟到 —远大国

来源:远大期货    作者:远大国际期货    

  新年伊始,生猪价格表现疲软,全国生猪均价由年初当周均价13.01元/公斤下降到1月20日当周均价12.01元/公斤,快速下跌的生猪价格不禁让市场产生疑问,新周期是否真的来临?

  我们判断此次猪价下跌为阶段性供应过剩导致,主要原因是春节前生猪集中出栏以及东北猪肉外调。当前出栏生猪尚未反映非洲猪瘟影响,无需怀疑新周期到来的真实性。

  在结合行业数据及调研信息后,我们给出“猪周期”不会迟到,更不会缺席的观点,认为最迟四月份之后,猪价将开启上涨模式,根据产能去化程度,此轮新周期涨幅及持续时间可观。

  主要风险:

  猪瘟疫情变化影响消费、增加进口国外猪肉。

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  跌势不止,周期反转存疑

  (一)猪价疲软,新周期存疑

  自去年八月以来,非洲猪瘟在全国范围逐渐蔓延,各地产能清退程度空前,市场预期今年成为“猪周期”反转年份。然而,新年伊始,生猪价格表现疲软,全国生猪均价由年初当周均价13.01元/公斤下降到1月20日当周均价12.01元/公斤,快速下跌的生猪价格不禁让市场产生疑问,新周期是否真的来临?

  (二)解惑:近期猪价下跌原因

  在解答新的“猪周期”是否到来这一疑问之前,首先分析近期猪价下跌原因。本次生猪价格快速下跌的主要原因可以分为两点:一是节前生猪集中出栏,二是东北地区猪肉外调。本质上来说,是阶段性供应过剩造成的价格下跌。

  第一点原因,是春节前生猪集中出栏。从生猪养殖规律及供应量角度来看,近期出栏生猪对应7-8月份仔猪,生长条件较为适宜,成活率偏高。育肥户也通常在7-8月补栏第二批育肥仔猪,这使得春节前的12月与1月份生猪出栏量均高于其他月份。尤其在年前的当下时点,养殖户不愿将生猪拖延至年后售出,会选择在年前集中出栏,造成供应量短期提升。从价格角度来看,近几年价格中,除了16年与17年由于缺猪,在春节前生猪价格仍维持震荡,其他年份生猪价格均在春节前一个月呈下跌走势。价格上体现出,当前猪价下跌,更主要是阶段性供应过剩的原因。

  第二个原因,便是东北地区猪肉外调带来的冲击影响。12月27日,农业农村部出台《农业农村部关于规范生猪及生猪产品调运活动的通知》,《通知》中取消了跨省生猪产品的调运限制,猪肉产品限制调运政策范围由省份缩小到疫情县。自此,东北地区猪肉产品陆续外调。通过冻品库容率数据,可以清除看到这一变化,东北地区冻品库容率自《通知》之后,出现明显下降,自2018年12月底的77.4%下降至当前20.5%。由于非洲猪瘟造成的冻品库存基本消化完毕。



  
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