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[远大期货]中美贸易摩擦有望得以缓解 铜博士供

来源:远大期货    作者:远大国际期货    
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  李金涛,德期货有色金属高级分析师

  曾就职于天津大通铜业,具有较深现货背景,对铜产业链了解深厚。拥有国内外期货实盘操作和套利经验, 在现货贸易与期货保值结合方面积累丰富,主要擅长为企业建立期现保值效果跟踪量化和风险管理制度。

  针对当下沪铜市场波动行情,从宏观层面、需求、供应、库存等多个方面一德期货有色金属高级分析师李金涛做出深度解析:

  Q:宏观层面,2019年中美贸易摩擦有望得以缓解,全球经济最差的时间可能过去了,美联储在19年加息步调放缓,美元升值空间缩窄,同时国内也获利宽松政策空间。宏观层面上对于有色金属以及铜有何影响?

  李金涛:铜做为国际上比较成熟的有色金属品种,除了受供需基本面的影响,还受到全球宏观影响比较显著。今年的迹象看美联储会放缓加息和缩表,给全球宏观带来的压力减轻,宽松的宏观环境下的确有利于铜价表现。但是我觉得目前的商品已经充分包含了市场的预期,也就是说目前是预期主导的行情错配。

  Q:供应层面,当前铜矿供应进入紧缩周期,矿山罢工的风险也相应降低,国内全面禁止废七类铜进口政策也是否会对铜供应产生影响?您对2019年全球以及我国的供应格局是如何看待的?

  李金涛:我国从今年开始全面禁止废七类铜进口,不过与去年预想的稍微有些差别就是今年一季度的精废价差在逐步走高。我想这除了与废铜价格滞后性有关,还至少说明废铜供应量没有预期下滑想像的那么严重。从海关数据看进口废铜实物量减少但品位增加明显,实际进口金属量是增加的。废六类加大进口弥补了废七类的进口缺口,所以海外的废铜原料供应并没有因为进口政策收紧而受到较大的影响。从全球看矿端供应逐步进入到投资紧缩周期,今年就有嘉能可刚果铜矿裁员的消息,在全球经济景气度下降的背景下,伴随矿端的扰动会持续,今年全球来看供应仍是个偏紧的格局。

  Q:需求层面,从目前需求来看,下游需求情况如何?未来有哪些因素将释放新增需求?2019年宏观经济稳定后,需求将呈现一个怎么样的格局?

  李金涛:铜的需求板块主要集中在电力、建筑、家电板块。其中电力主要看基建投资,由于超高压输电线路成为电力投资的主要方向,电线电缆对铜的消费强度将有所降低。建筑和家电消费都受房地产行业周期下行限制,不过家电向农村地区初次安装普及可以带来一定缓冲。电力投资中新能源风电,核电等增长前可观。总结来说保持宏观经济稳定和需求维稳可能是贯穿全年的目标。
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